金价持续攀升，1月23日，伦敦金现盘中最高突破4990美元/盎司，创下历史新高。
随着国际金价持续走强，与黄金相关标的挂钩的银行结构性存款产品正在悄然走热。近期，包括国有大行、股份行及外资银行均密集推出此类产品，部分热门产品甚至出现“一上架即售罄”的景象。
第一财经调研发现，这类产品普遍具备万元起步、期限灵活、收益分档等特点。既有挂钩黄金价格的常规产品，也有挂钩矿业公司股票、预期收益上限可达12%的复杂结构产品。在定期存款集中到期、金价预期持续看强的背景下，从普通投资者到上市公司都对此表现出浓厚兴趣。Choice数据显示，今年以来，上市公司相关认购金额已达17.28亿元。
然而，看似美好的收益背后却暗藏玄机。不同产品在挂钩标的、收益结构设计上千差万别，实际获得高收益的概率也大相径庭。投资者在追逐黄金热的同时，更需要冷静审视产品条款中的收益实现条件和潜在风险。
挂钩黄金的结构性存款受热捧
近期金价持续上涨，带动挂钩黄金的银行结构性存款产品迅速走红。结构性存款通常被视为“存款+金融衍生品”的组合型产品，其本金一般投向存款等低风险资产，收益部分则用于投资衍生品，以争取更高回报。
据第一财经不完全统计，2026年以来，包括交通银行、中国银行、招商银行、民生银行、华夏银行等多家银行纷纷推出此类产品。这些产品起购门槛多超过1万元，期限大多在半年以内，预期年化收益率普遍介于0.05%至4%之间。外资银行也在加快布局，渣打银行、汇丰银行、星展银行等亦推出类似产品，部分产品期限更长，预期收益率上限可达10%以上。目前市场上同类产品已超过20款，数量较以往同期明显增加。
为吸引客户，部分银行还密集推出短期限产品。例如华夏银行推出的“慧盈美元0044号三层看涨国际现货黄金”，挂钩国际现货黄金，期限29天，起购金额2000美元，设置0.8%、3.2%、3.3%三档预期收益率。更短期限的产品也不在少数，招商银行推出的“点金看涨三层区间周周存”期限仅7天，预期年化收益率在1%至1.51%之间，该行还有多款8天、14天期限的短期产品。建设银行推出的“利得盈”结构性存款期限为14天，预期年化收益率为0.5%或2.4%。
尽管产品供给增加，挂钩黄金的结构性存款仍出现额度紧张、提前售罄的情况，尤其是预期收益率较高的产品。例如，交通银行“稳添慧”系列中一款黄金看涨64天产品已于1月16日提前售罄，该产品规模上限为10亿元，预期收益率区间为0.5%至3.2%。
不少投资者表示，近期有增购结构性存款的计划。一名深圳投资者对记者透露，多笔存款即将到期，正考虑配置挂钩黄金的结构性存款产品作为过渡安排。若金价持续上行，相关产品最高档收益率有望接近3%。
华南某银行理财经理告诉记者，近期咨询黄金结构性存款的客户明显增多，一方面是由于金价持续走高，早期购买者获得可观收益后形成口碑效应；另一方面，也与当前定期存款集中到期、投资者寻找替代产品有关。
除个人投资者外，上市公司也成为此类产品的重要参与方。Choice数据显示，2026年以来，上市公司披露委托理财进展中涉及黄金结构性存款产品的共计29次，认购总额达17.28亿元，远高于去年同期。其中，光力科技（300480.SZ）、五芳斋（603237.SH）、桂发祥（002820.SZ）、光库科技（300620.SZ）、拓普集团（601689.SH）、嘉环科技（603206.SH）认购金额均超1亿元，相关产品最高档预期收益率达1.6%~2%，高于当前一年期定存利率。
例如，光力科技公告显示，自1月起认购共赢智信黄金挂钩人民币结构性存款A26015期，金额合计2.3亿元，预计到期年化收益率介于1%至1.72%之间；1月，五芳斋公告赎回了一笔挂钩欧元对美元汇率看涨二元结构性存款，认购了民生银行一款挂钩黄金AU9999看涨二元结构性存款，预期年化收益率在1%至1.73%之间。
博取收益率有何门道
挂钩黄金的结构性存款如何博取更高收益？第一财经梳理发现，此类产品因挂钩标的与收益结构不同，收益率差异显著。相比普通存款，其保底收益虽低，但有机会获取更高潜在回报。
记者从业内获悉，通常而言，挂钩利率汇率的结构性存款产品适合相对保守的投资者；挂钩商品的结构性存款产品适合抗通胀需求的投资者；挂钩股指的结构性存款产品则适合对市场波动有较强承受能力的投资者。按挂钩标的分，挂钩黄金的结构性存款产品又主要涵盖黄金价格、黄金相关指数及黄金衍生品三类。
最常见的为挂钩黄金价格。如兴业银行“聚赢黄金-黄金AU9999看涨三元结构性存款”设置了不同金价涨幅对应的收益档位：若期末金价相比期初涨幅达到或超过16.9%，年化收益率为2.02%；若期末价格在期初价格的87.15%至116.9%之间，收益率为1.77%；若跌破期初价的87.15%，则仅能获得1%的最低年化收益率。目前各大银行推出的此类产品，收益率普遍集中在0.5%至3%之间，整体波动幅度有限。
挂钩指数或衍生品的结构则更为复杂，潜在收益空间也更大。以渣打银行某款挂钩环球金矿主题的结构性存款产品为例，投资期限为24个月，其收益与纽蒙特黄金公司、紫金矿业等多家上市矿业公司股价表现挂钩，预期年化收益率区间为0%至12%。
收益结构设计是影响回报的关键。常见的“区间累积型”为金价设定观察区间，金价在区间内即可获得较高收益，反之则收益降低。上述兴业银行“聚赢黄金-黄金AU9999看涨三元结构性存款”即为典型的区间收益型产品。
触碰型（敲出/敲入型）设定触碰点位，其中，敲出是指标的价格达到预设的上限水平，触发产品提前终止并让投资者获得较好收益；敲入则是指标的价格跌破预设的下限水平，可能使投资者面临较低收益甚至本金损失风险。市场中较为常见的触碰型结构设计是鲨鱼鳍型。以招商银行某款“上海金看涨鲨鱼鳍”产品为例，该产品起购门槛为30万元，其收益主要取决于上海金价格在观察期内的表现。若期末价格低于期初价格的95%，且其间从未突破期初价格的140%，则年化收益率为1.2%；若期末价格高于期初价格的95%且其间未突破140%上限，则收益率将在1.2%至3.15%之间浮动。
亦有更复杂的触碰型产品设计。以上述渣打银行产品为例，其设有“自动终止事件”：若所有挂钩标的收盘价均达到或超过各自初始价格的105%，产品将提前终止。收益按观察期分段计算：若在第i个收益期（i=1~8）触发终止，当期收益率=6%×i/4；若始终未触发，则收益率为0。这意味着，产品在不同时期触发终止条件，将对应不同的收益水平。通过这种递进式设计，该产品的潜在最高年化收益率可达到12%。
市场上还有少数“浮动收益型”产品，收益完全挂钩标的涨跌幅，可能不保本但理论上收益上不封顶。
还能上车吗？
尽管近期金价高位震荡，但多家机构仍对中长期走势表示乐观。摩根大通本月上调金价展望，预测2026年四季度可能达到5000美元/盎司，长期看有望挑战6000美元。瑞银也将2026年金价阶段性目标从每盎司4500美元上调至5000美元。
不过，业内也提醒，投资者需清醒认识到，挂钩黄金的结构性存款实现最高档收益的难度并不低。
从实际表现来看，即便在近年金价上涨周期中，多数产品实现最高收益的概率仍然有限。
以某股份行的点金看涨三层区间产品为例，其历史收益数据显示，获得中间档收益率的比例高达89%，而获得最高档和最低档收益的比例分别仅为6.54%和4.09%。这意味着绝大多数投资者实际获得的是中等收益水平。
部分潜在收益更高的产品，实现条件则更为严苛。以上述渣打银行产品为例，其要求所有挂钩标的在观察期内股价均需上涨至少5%，且在特定时间点精准触发终止条件，方能实现最高12%的收益率。这种多重要求同时满足的概率在实际市场中相对较低。
此外，投资者还需警惕短期波动风险。部分超短期产品观察期仅为一周左右，在此期间金价可能出现显著回调。例如2025年四季度以来，伦敦金现曾在去年10月21日、12月29日出现单日跌幅超4%的情况，导致同期多款短期结构性存款产品收益率触及最低档。
北京财富管理行业协会特约研究员杨海平表示，投资黄金挂钩类结构性存款产品，需要关注以下风险点：其一，随着金价波动，黄金挂钩类结构性存款产品的收益率存在波动性；其二，需要具体分析产品的条款，充分了解不同产品对本金保障程度存在的差异；其三，需要关注期限安排是否与自身对流动性的要求一致。
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王方然
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